恒生它是金融科技的巨头，主营业务是开发和销售证券银行基金等金融行业的应用软件，所在的赛道是金融业和软件业的交叉点，它能玩转整个金融圈，客户遍布银行保险信托期货基金清算所等各个领域，不仅如此它在细分市场里也有着绝对的话语权，市占率稳居第一，而且公司的赚钱能力也不差，从上市至今可查数据来看，毛利率一直呈现螺旋式上升，从60%左右一路飙升到了最高的97%。到底是什么生意逻辑支撑这个行业形成如此赢家通吃的竞争格局，又是怎样的护城河让恒生电子能维持如此让人惊叹的赚钱能力，今天我们就通过梳理公司的发展历程来解答这些疑惑。
我国资本市场建立之初，整个市场的信息化程度非常低，需要投资者用笔来填写委托单然后再到券商柜台找到券商业务员用现金交易，这个效率是极其低下的。
1997年恒生软件成立，以证券IT起家先后推出了证券柜台的交易系统刷卡委托，自主委托银证转账和网上交易系统等等产品及功能，直击用户痛点快速的占领市场。
1998年证券业务稳步上马以后恒生又开始了对基金板块的投入，公司为了赶超对手金证股份，他选择了重新编写一套基金投资管理系统，从而大举抢占市场份额，实现各个业务逐一击破的成果，直接反映在了业绩上。
1999年恒生完成了主营业务收入过亿的目标，逐渐发展成为中国证券行业的IT龙头，但金融IT领域毕竟与资本市场高度挂钩，所以在后来的2001年至2005年A股熊市期间公司的业绩略显平庸，面对如此境遇恒生电子并没有选择放弃，而是继续深挖金融领域加大研发力度，在各细分市场上不断推出拳头产品，公司创始人之一的黄大成在早年的采访中曾经表示过，面对世界软件业高速发展的挑战，公司的压力不小，后来恒生电子它的研发人员占比在持续地提高，近五年都保持在60%以上，在研发的绝对金额上恒生每年的投入几乎达到同行金证股份的两倍以上，日积月累产生差距也就再正常不过了，再加上交易系统是券商基金等客户的业务核心，对于稳定性要求极高，这不仅涉及到资金的成本，软件的衔接，更重要的还有用户的使用习惯，因此大券商大基金不会轻易地更换交易系统，而这些就构成了恒生电子极强的护城河。以上的逻辑其实都可以用数据来验证，从恒生电子最近几年的报表来看，预收账款余额近三年保持在了10亿以上的水平，同时应收账款周转率逐年上升，应付账款周转率呈现逐年下降的趋势，那这个数据也显示出公司对上下游客户和供应商绝对的话语权。
总结来讲，恒生电子依靠研发上的持之以恒以及长期以来对市场的深刻理解，为金融服务领域提供了稳定的IT系统，从而黏住了大批用户。自2003年上市以来，公司的股价虽然随着牛熊周期剧烈波动，但整体17年的总涨幅超过100倍，年均涨幅接近32%，由此可见好赛道上的好公司自然会收获资本市场的青睐，未来，随着中国资本市场进一步发展壮大，市场交易制度也会推陈出新，而金融机构的业务也会有更多的变化，我们也乐于见到恒生电子这类公司能够跟随资本市场的脚步共同发展。
上半年，在公允价值变动损益、其他收益等已导致恒生电子业绩亏损的前提下，东吴证券仍坚持认为，该等项目2022年将贡献近11亿利润，全年利润约17亿。
近日，A股半年报业绩预告已经告一段落。正如市值风云社区“图片鉴赏师”常山所言“业绩好的公司，恨不得6月底就发半年报，业绩不咋样的公司则是能拖一天是一天。”
7月14日晚间，恒生电子发布了2022年半年度预亏公告，预计上半年归母净利润将亏损9,943万元，比上年同期少赚了8个多亿，扣非净利润也将同比下滑超六成。
其实，风云君在上篇研报中已经点出了原因，即炒股收益基本是靠天吃饭，不确定性很高，并不是每年都能赚大钱。用我们老板的话说，一把梭哈，要么会所嫩模，要么我就是嫩模！
这不，2022年上半年，恒生电子就因投资的赢时胜等金融资产公允价值变动较大，直接亏损了。
具体来看，赢时胜也是一家上市公司，主营金融行业定制软件的开发与销售，主要客户为银行、券商、基金公司、保险公司等金融机构。
5、恒生电子股吧同花顺圈子2021年2月，恒生电子以7.18元/股受让赢时胜5,400万股，合计作价3.88亿。加之此前，公司与一致行动人通怡投资累计持有的1,500万股，恒生电子合计持有赢时胜6,900万股股票，占总股本的9.18%。
自从2021年2月底加仓后，赢时胜的股价便一路上涨，2022年2月14日股价最高曾达15.77元/股，是其买入价格的二倍。
但此后，赢时胜的股价一路下跌，2022年4月27日股价最低点为7.39元/股，不过恒生电子7.18元/股的买入价仍略低于该最低价。
6、恒生电子股吧讨论社区2022年上半年，恒生电子因投资赢时胜公允价值变动损益大幅下滑，同时意味着，公司去年也因此赚了一笔。
另外，2021年11月、2022年2月，恒生电子分别以9.73元/股、14.9元/股的均价合计减持赢时胜2,433万股，减持金额共计3.14亿。
2020年，赢时胜扣非净利润亏损0.28亿，是自2014年上市以来的首亏，2020年2月，在赢时胜发布预亏公告后，股价也随之降到冰点，而恒生电子在此时买入，可以说是几乎精准抄底。
7、恒生电子股吧东方财富网2021年，赢时胜因投资了北京东方金信科技股份有限公司，带来了2.26亿的公允价值变动收益，顺利扭亏，股价也一路走高。但正如老铁们所知，这种业绩增长并没有持续性。
但奈何赢时胜基本面并不咋样，2022年一季度业绩再度亏损，股价也跌跌不休，恒生电子上半年也因此预亏。
恒生电子在7月14日晚间发布半年报预亏公告不久，多家券商就随之发布了点评研报。
8、隆基绿能股吧面对恒生电子近年来的最差业绩，有些卖方研究员竟然给出了最好的业绩预测！
其中，7月14日，华西证券发表了名为《收入略超预期，下半年拐点在即》的点评报告，预测恒生电子2022年的归母净利润将达15.06亿，维持“买入”评级。
7月15日，东吴证券发布了《疫情短期影响业绩，全年预期不变》的研报，预测恒生电子2022年将实现归母净利润16.97亿，同样给出了维持“买入”评级。
9、600570恒生电子股吧这是什么概念呢？此前，恒生电子归母净利润的最好业绩为2021年的14.64亿，同时，近五年公司上半年始终保持盈利，而2022年上半年的预亏，将是恒生电子近年来最差半年报。
换句话说，在恒生电子已经明牌交出最差上半年业绩的背景下，券商居然给出了最好的全年业绩预测，风云君不禁想问这是梁静茹给的勇气吗？
另外，了解恒生电子的老铁都知道，近年来，投资收益、其他收益、公允价值变动损益这三项收益，对恒生电子的营业利润有着举足轻重的影响，各年贡献基本在60%左右。
10、恒生电子股吧 股吧然而，2022年上半年，在恒生电子的该等收益已经明显亏损并直接导致上半年亏损的前提下，东吴证券仍坚持认为，该等项目2022年仍将贡献近11亿的利润，约为当年营业利润的65%。
2021年，恒生电子实现营收55亿，同比增长31.73%。根据业绩预告，2022年上半年，公司将实现营收23.68亿，同比增长15.38%，增速略有下滑。
然而，近年来恒生电子的归母净利润却肉眼可见的停滞不前，可谓增收不增利。
